S&P знизило прогноз для Meta до «негативного» через витрати на ШІ
Рейтингове агентство S&P Global змінило прогноз кредитного рейтингу Meta зі «стабільного» на «негативний», посилаючись на від’ємний грошовий потік і невизначеність щодо капітальних витрат на штучний інтелект.
Рейтингове агентство S&P Global змінило прогноз кредитного рейтингу Meta зі «стабільного» на «негативний». Причиною стали від’ємний грошовий потік компанії та невизначеність щодо її плану капітальних витрат на штучний інтелект. Рейтинг самої Meta агентство зберегло на рівні AA-, однак попередило, що показник левериджу може перевищити 1,0x уже у 2027 році, а це поріг для пониження поточного рейтингу.
За оцінками S&P, капітальні витрати Meta цього року досягнуть 140 мільярдів доларів, у 2027 році перевищать 225 мільярдів, а у 2028-му становитимуть 252 мільярди доларів, після чого вийдуть на плато. Вільний операційний грошовий потік, за прогнозом агентства, залишиться від’ємним: мінус 22 мільярди доларів цього року, мінус 71 мільярд у 2027-му та мінус 39 мільярдів у 2028-му. Водночас зростання левериджу, за словами агентства, пов’язане передусім із стратегією оренди потужностей дата-центрів, а не з новими борговими випусками. У 2025 році цей показник становив близько 0,1x.
S&P також зазначило, що здатність Meta монетизувати інвестиції в ШІ є обмеженішою, ніж у конкурентів. Агентство пояснило, що компанія планує отримати віддачу через покращені рекламні інструменти, що мають прискорити зростання рекламних доходів, а також через нові джерела доходу від агентних застосунків, зокрема Muse. Проте, за словами S&P, незрозуміло, коли ці потоки забезпечать суттєвий внесок, який перекриє зростаючі витрати в найближчі кілька років. Конкуренти, на відміну від Meta, монетизують свої дата-центри через оренду обчислювальних потужностей, зокрема frontier-лабораторіям і корпоративним клієнтам.
У компанії не погодилися з оцінкою. У заяві для Fortune речник Meta повідомив, що компанія не згодна з висновками S&P щодо можливостей монетизації ШІ, і вказав на «значні продуктові та бізнесові можливості» попереду. За його словами, інвестиції в ШІ вже дають кращу залученість користувачів, точніші рекомендації та вищу віддачу для бізнесу, а інфраструктура, яку зараз будують, відкриє нові джерела доходу і створить довгострокову вартість для акціонерів.
Оновлення прогнозу з’явилося на тлі ширшого розвороту на фінансових ринках. Зростання дохідності облігацій підняло вартість запозичень, а за даними видання, у тому ж тижні штучний інтелект, зокрема компанія OpenAI, наштовхнулися на тиск інвесторів. OpenAI скоротила цільовий обсяг раунду фінансування до 20 мільярдів доларів із 30 мільярдів, а очікувану оцінку — до 1,25 трильйона доларів із 1,4 трильйона, повідомляла Financial Times. Водночас конкурент Anthropic готується до IPO та в поданні S-1 показав, що виручка зросла, а грошовий потік став позитивним у першій половині року. Акції Alphabet у четвер упали приблизно на 12 процентів, що стало їхнім найгіршим днем за історію.
Не всі аналітики налаштовані песимістично. Ветеран ринку Ед Ярдені вважає, що інвестиційний бум у ШІ стикається з фінансовими, фізичними та політичними обмеженнями. Якщо вони посиляться, акції можуть подешевшати, однак він назвав ці обмеження здоровими для довговічності буму, адже вони можуть призвести до ефективнішого розподілу капіталу і знизити ризик надмірних інвестицій. За його оцінкою, гіперскейлери збережуть доступ до фінансування завдяки сильним балансам і продовжать витрачати кошти.
13
