Starbucks вивчає можливість придбання Chipotle, але головна перешкода не в ціні
Starbucks нібито розглядає купівлю Chipotle Mexican Grill. Експерти вказують на ризики інтеграції, фінансування та відволікання менеджменту від основного бізнесу.
Starbucks, за повідомленнями, вивчає можливість придбання мережі Chipotle Mexican Grill. Якби угода відбулася, вона стала б найбільшою купівлею однієї ресторанної мережі іншою в історії США. Проте, на думку аналітиків, головною перешкодою є не стільки ціна, скільки питання оцінки, фінансування, інтеграції та довіри акціонерів.
Інвестори Chipotle спочатку позитивно відреагували на новину: акції компанії зросли на 8% у четвер після публікації. Однак згодом вони повернулися до попереднього рівня. Ентузіазм був зрозумілим, адже генеральний директор Starbucks Брайан Ніккол добре знає Chipotle — він очолював мережу шість років, вивів її з кризи, пов'язаної з безпекою харчових продуктів, покращив операції та допоміг подвоїти річні продажі до 10 мільярдів доларів. У 2024 році він перейшов до Starbucks, щоб виправити її становище.
Реакція акціонерів Starbucks була протилежною: акції впали через побоювання, що така угода відволіче менеджмент від поточної стратегії відновлення. Аналітик BTIG Піт Салех зазначив, що придбання Chipotle може потребувати значних витрат часу вищого керівництва на фінансування, інтеграцію, організаційний дизайн, системи та персонал. Сама Starbucks заявила, що «повністю зосереджена» на своєму перезавантаженні.
Ринкова капіталізація Chipotle становить близько 40 мільярдів доларів. З урахуванням стандартної 20-відсоткової премії за придбання Starbucks, ймовірно, довелося б запропонувати 50 мільярдів доларів — половину власної вартості. Така сума вимагала б позики десятків мільярдів доларів, а відсоткові витрати завдали б шкоди прибутковості та потенційно відвернули б кошти від інвестицій у модернізацію кав'ярень. Використання акцій також мало б небажані наслідки та тиснуло б на курс.
Крім того, синергія між брендами обмежена. Starbucks зосереджена на напоях, а їжа, яку вона продає, переважно попередньо приготовлена, тоді як Chipotle готує страви свіжими. Wall Street оцінює потенційну економію на корпоративних і технологічних витратах у 300 мільйонів доларів на рік, що навряд чи виправдовує угоду на 50 мільярдів доларів.
Аналітик Citi Джон Тауер зазначив, що «єдиною причиною, чому це може мати сенс, є менеджмент». Проте навіть такий талановитий керівник, як Ніккол, не може робити все одночасно. Фокус є ключовим для успішного перезавантаження. Раніше Ніккол уже позбувся частини складності, продавши контрольний пакет китайського бізнесу Starbucks. Він не має досвіду інтеграції інших брендів чи управління злиттями та поглинаннями, але досягав успіху завдяки зосередженості на операціях і клієнтському досвіді.
Оскільки акції обох компаній повернулися до рівнів, що передували публікації, ринок, схоже, дійшов висновку: угода малоймовірна. Це дозволяє Нікколу й надалі зосередитися на відновленні Starbucks.
5
